In short
Tim Marian (cadru didactic la Universitatea București și manager de fond) discută erorile emoționale în trading/investiții, cum se formează deciziile greșite (FOMO, lipsa unui sistem), diferența dintre trading și portfolio design și efectul algoritmilor/HFT asupra pieței. Abordează și o viziune pentru următorii ani: volatilitate mai mare, corecții/rotații, dar menține expunere pe SUA.
Guests
Tim Marian Tim Marian este fost Portfolio Manager/Wealth Management la Merrill Lynch, VP of Investments la JP Morgan, Alternative Investments Director și Senior Portfolio Manager la Morgan Stanley. Are certificări CFP și CIMA (Emory/Yale) și un Master la Yale (Asset Management/Complex Financial Modeling). Administrează un fond de investiții cu clienți în SUA și predă la Universitatea București.
Key claims
retailul reacționează prost la “This time it’s different”, nu are decision-making sistematic, comisioanele “zero” și predatory algorithms lucrează împotriva lui, iar fără plan financiar șansele pe termen lung sunt aproape nule.
Notable examples
prima tranzacție la ~15 ani (EURUSD/OTC “pink slip”) a dus la pierderea banilor; perioade cu stres extrem când a pierdut bani ai clienților; “checklist” bun la început, apoi autosabotaj când a renunțat la checklist; pierderi mari la oil futures în pandemie; cumpărarea Nvidia printr-un cont pe termen lung (core) și idei “cowboy” în satelit.
Written by AI. May contain mistakes. Listen to the episode to check what was said.
Chapters
Tap a time to open that second in VOTim's Journey into Investing
2:08 to 6:40
Tim shares his early experiences and motivations in the investment world.
“Îți mulțumesc mult pentru condensarea CV-ului, sunt sigur că experiența ta este foarte, foarte vastă.”
Challenges in Trading
6:40 to 10:22
Discussion on the difficulties faced during Tim's trading career.
“Deci ți-ai luat, ca să zic așa, buletinul, că la 14 ani de viață ai buletin.”
Understanding Market Cycles
10:22 to 12:15
Tim explains the importance of recognizing market cycles and historical patterns.
“La început, când erai probabil nu erai întrenat sau nu erai suficient de educat?”
The Nature of Financial Production
12:15 to 14:00
A reflection on the role of finance in creating wealth and stability.
“Există o curbă gaussiană, sunt excepții unde sunt unii oameni care sunt super buni.”
Bunăstarea și Percepția Produselor
14:00 to 15:10
Discuția se concentrează pe natura bunăstării și pe percepția negativă a non-producției.
“și eu zic că producem bunăstare pentru noi și clienții noștri.”
Importanța Oportunităților Financiare
15:10 to 17:10
Analizăm cum crearea oportunităților financiare contribuie la bunăstarea individuală.
“Totuși, deși nu producem nimic, este una dintre cele mai mari sectori din economie.”
Deciziile Emoționale în Trading
17:10 to 19:00
Explorăm efectele emoțiilor asupra deciziilor de trading și realizarea greșelilor comune.
“Tema podcastului fiind erorile sau erorii în decizii datorate emoțiilor sau percepției deformate a realității Când ai devenit tu conștient de aceste probleme decizionale?”
Sistemul de Decizie în Trading
19:00 to 20:50
Discutăm despre importanța unui sistem de decizie bine structurat în trading.
“Deci dacă faci technical trading și technical analysis cu chestiile astea, șansele să faci un profit sunt, aș zice, zero.”
Evoluția Strategiilor de Investiții
20:50 to 23:10
Examinăm cum strategiile de investiții se transformă în timp și experiență.
“Pentru că am zis, ok, hai că este o șansă să facem un profit fantastic, există un volume extraordinar pe piață, foloseam atunci un ECN, un Electronic Communication Network, un broker chiar destul de decent.”
Portfolio Design pentru Investitori
23:10 to 25:00
Discutăm despre conceptele de design al portofoliului și importanța acestuia.
“Deci acolo tranzacționez rar, dar o sumă decentă și atunci pe partea asta de satelit unde e foarte mult pro-risk, acolo fac tot felul de lucruri care sunt absolut.”
Show all 22 chapters
Experiența Investitorilor și Piața
25:00 to 27:00
Analizăm cum experiența investitorilor influențează reacțiile lor în piață.
“Relațiile pe care le avem cu clienții respectiv sunt de lungă durată.”
Viziunea Asupra Viitorului Pieței
27:00 to 28:00
Împărtășim perspective despre cum algoritmii afectează piața în viitor.
“Nu există niciun plan, nu există nicio viziune.”
Client Experience and Market Shifts
28:00 to 28:34
Understanding how improved client experiences influence market reactions.
“Și atunci nu mai prea avem cu clienți problema asta, pentru că am lucrat cu ei efectiv, am explicat anumite lucruri, au și o anumită experiență și gata, s-a schimbat totul.”
The Role of Algorithms in Trading
28:34 to 29:51
Exploring how algorithmic trading has transformed market behaviors.
“care ar fi viziunea ta pentru piață în următorii ani?”
Predatory Algorithms and Retail Investors
29:51 to 31:18
Discussing the impact of predatory algorithms on retail investors' losses.
“Și tot ce înseamnă algorithmic trading în același timp a schimbat fundamental modalitatea în care omul tranzacționează, deși el nici măcar nu realizează.”
Long-Term Investment Strategies
31:18 to 33:02
Advice on the importance of long-term investment strategies for retail investors.
“Că îți place, nu îți place, asta e irrelevant.”
Self-Reflection for Traders
33:02 to 34:51
Encouraging traders to reflect honestly on their abilities and strategies.
“O să ajungă punctul unde planul B este mai profitabil decât planul A.”
Future Market Predictions
34:51 to 35:56
A discussion on the outlook of the market and the potential for corrections.
Cash Management and Market Trends
35:56 to 37:25
Analyzing the implications of cash management in the current market environment.
“A ceea ce a fost o minciună CNBC cam toată lumea a spus același lucru.”
Historical Context of Market Corrections
37:25 to 39:24
Understanding the history of market corrections and their implications for investors.
“Sistemul are câteva probleme unde, dacă ar fi doar o problemă, e ok, dar e un cumul și ajungem la punct unde nu o să se mai prea poată.”
Planning for Long-Term Success
39:24 to 40:30
Emphasizing the necessity of having a clear financial plan for success.
“Înainte de al doilea război mondial, pentru cei ce sunt interesează de istoria economică, era exact invers.”
Discussion on Interests and Future Meetings
42:01 to 42:22
The hosts discuss interests and express gratitude while looking forward to future interactions.
“că știu care este să zic interesul pentru asta.”
Transcript
Automatic transcript. May contain errors.0:02Asculți Imbrei, podcast pentru traderi și investitori. Episodul 92. Inside Wall Street 2026.
0:12Tim Marian:Jocul începe acum. Salutare dragi ascultători, sunt Mihai Tiepa, gazda podcastului Imbrei, locul în care oameni cu experiență vorbesc despre psihologia investițiilor din dorința de a ajuta pe traderi și investitori în călătoria lor personală. Invitatul meu din acest episod este Tim Marian Tim este cadru didactic la Universitatea București Și manager al unui fond de investiții Însă CV-ul lui este mult, mult, mult mai complex O să rog pe el să se prezinte așa cum vreau să se prezinte și vreau să-l cunoaște Așa că, Tim, îți spun bine ai venit la InBrain Mulțumesc, bine te-am găsit CV-ul e lung, dar îl pot condensa în 30 Te rog frumos, spune-ne puțin despre tine.
1:01Calificări, certificările tale.
1:04Tim Marian:Da, păi iau de la început. Am început cariera la 21 de ani la Merrill Lynch, unde am stat 4 ani, am fost Portfolio Manager și Wealth Management Advisor. După aia am fost recrutat la JP Morgan, unde am fost VP of Investments 3 ani. Tot exact același lucru pe Portfolio Management și Financial Advisory. Sunt Certified Financial Planner, sunt Certified Investment Management Analyst, am făcut pentru asta la Emory University și la Yale University. Apoi am fost recrutat la Morgan Stanley, unde am fost Alternative Investments Director și am fost Senior Portfolio Manager. Am un Master de la Yale School of Management, specific în MBA pe Asset Management și pe Complex Financial Modeling.
1:51Tim Marian:și acum am propria mea fond de investiție, unde lucrăm cu clienți în New York, Atlanta, California, programul că este tot în America. Și pe toată la Universitatea București, care e partea cea mai frumosă din toate job-urile mele, asta îmi place cea mai mult. Sunt convins. Îți mulțumesc mult pentru condensarea CV-ului, sunt sigur că experiența ta este foarte, foarte vastă. Însă, așa cum ai început să-mi povestești tu despre certificările pe care le-a obținut, Sunt curios care au fost începuturile tale în investiții Cum ai ajuns de la școală, facultate, nu contează, să te gândești să ai această carieră Să începi acest drum, această călătorie în investiții Prima oară când am cumpărat acțiuni, de fapt, am avut vreo 15 ani Îmi ruga pe un prețin să deschidă un cont Deci asta a fost chiar prima mea tangență cu tot ce înseamnă investițiile.
2:51Tim Marian:Am rugat pe un prieten David, atunci locuiam în Queens, în New York, și am spus, măi, uite, nu mă mai se minte, am văzut ceva film și mi s-a părut interesant chestia asta și am zis că, măi, uite, hai că luăm 100 de dolari, știi, mă duc și rog pe aia mei să ne dea ceva bani și cumpărăm ceva acțiuni. Am cumpărat ceva acțiuni ce am găsit, chestii ce am găsit pe Google, deci era o vrăjală, ceva over the counter pink slip, adică eu viseam că dacă o cumpări și după aia dacă creaște de la 80 de cent și la 20 de dolari, gata, am făcut o avere. În fi, evident, am pierdut toți banii, adică au fost 100 de euro, nu a fost nimic.
3:27Tim Marian:Dar mi s-a părut așa interesant ideea și am început încetişor, pe parcursul anului, să flirtez așa cu partea asta de investiții, pentru simplu fapt că am înțeles că undeva în lume sunt oameni care stau în fața calculatorului și tranzacționează și fac foarte mulți bani. Și mi s-a părut foarte mișto ideea. Și atunci am început cu currency trading. Asta a fost înainte de crypto și toată nebânia asta pe Euro US Tower. Aia a fost momentul în care am înțeles. M-am avut cam 17-18 ani. Terminat în liceu în 3 ani, că am făcut 11 și 12 împreună. Și după aia am început facultatea, chiar în perioada Global Financial Crisis.
4:13Tim Marian:Deci în 2007, la 17 ani, am început facultatea. și am vrut să fiu profesor. De litere am zis că de ce nu, dar efectiv am început să aprofundez tot ce înseamnă economie, finanță, etc. Prima carte pe care am citit-o în domeniu a fost Foundations of Financial Markets and Institutions, scris de Fabozi și Medigliani. Am găsit un curs atunci predat de Bob Shiller la Yale, tot așa același titlu, Fundamentals of Financial Markets, și aia a fost pentru mine. Deci când am început să fac currency trading și am început să înțeleg sistemul, m-am îndrăgostit și am avut să zicem așa, în ghilimele, noroc, dar am început de tână și am descoperit exact ceea ce-mi place, ceea ce a fost un foarte mare avantaj.
5:05Tim Marian:Și pe currency trading făceam tot și orice, fundamental analysis, technical analysis, orice puteam să citesc sau să studiez, Era o pasiune care a devenit, cred că m-a înnebunit puțin. Și după aia a fost o perioadă în care chiar am făcut bănuți frumoși, frumoși pentru copil de 18 ani. Am amzut să mi se pare că la 33.000 de dolari cu contul de la 1.000, adică o sumă foarte mică, nu mai țin nite exact. Am notat undeva cam un jurnal cu diverse momente din viață ce s-a întâmplat. După aia am pierdut toți banii, știi? Și am zis că, wow, poți să faci bani, dar poți să și pierzi. Pe toți. Și aia a fost șocul.
5:47Și atunci am zis, măi, totuși, poate că mai încercam o dată.
5:53Tim Marian:Și m-am mutat din Atlanta, m-am căsătorit, m-am mutat din New York în Atlanta, că nu mi-am permis New York-ul. Era prea scump, deși am crescut în New York. Primit 20 de ani din viață în New York am crescut, în Queens mai exact. Efectiv, nu ne-am găsit o chirie, era prea scump. mă dat în Atlanta, dar înainte să mă mut în Atlanta, era 2010, am încercat să intru oriunde la un JP Morgan, un Morgan Stanley, un Maryland și cineva. Și evident nu te bag nimeni în seamă. Dar am fost așa, ambițios și efectiv am fost naiv. Deci am crezut că ok, totuși se poate. Dacă vrei să faci ceva în domeniul financiar, teoretic ai putea.
6:29Tim Marian:Și în Atlanta am făcut același lucru și am început atunci cariera la Maryland. Deci cam așa au fost începutul carierei pe investiții și au trecut deja 15 ani. Wow! Fericită! Deci ți-ai luat, ca să zic așa, buletinul, că la 14 ani de viață ai buletin. Cam așa a ceva. Și așa așa așa. Foarte interesant, aș vrea să îmi spui mai multe lucruri despre perioada ta în currency, în forex. Însă vreau să te întreb, uitându-te retrospectiv, care au fost momentele cele mai dificile din cariera ta de trader?
7:14Tim Marian:Momente grele. Probabil pentru că există diferență mare între a pierzi 30 de mii, ce e mare lucru, pierzi 11 milioane într-o zi, aia probabil că e mai stresant. Și le-am experimentat pe ambele. Atunci, de fapt, sincer am cam plâns în ambele situații. Știi că dacă nu ai bani mulți și pierzi, tot plângi. Știi? Pentru că, deși nu sunt mulți, sunt toți banii pe care i-ai. Și atunci asta e o experiență neplăcută. Și atunci când încep să pierzi banii clienților, asta e, de fapt, catastrofal. E un stres extraordinar. Și acum să răspund la întrebare mai exact. dacă ar fi să vorbim doar din punctul de vedere de trading sau și partea de carieră în finanță.
7:57Tim Marian:Că au fost două lucruri foarte diferite, deși s-au întâmplat în același timp. A fost un dublu stres. Și probabil asta a fost și motivul pentru care am fost câțiva ani în care, efectiv, 5-6 ani fără vacanță, muncă non-stop. Când s-a născut fiul meu, am avut două zile liberă. Atunci eram la primul băiat, atunci eram la Merrill Lynch. la începutul carierei te panichez extraordinar când vezi că, fantastic, e minus 3-4 % într-o zi și zici, wow, cum se întâmplă. Și când ești day trader, ai șocuri unde poți să pierdi 20-30 % pe o tranzacție. Și e interesant că motivul pentru care ajungi în punctul respectiv, de regulă, dacă ești instituțional sau dacă ești retail trader, sunt cam aceleași.
8:48Tim Marian:pentru că dă lăcomia în tine, știi că ai făcut o decizie proastă, că ai cumpărat ceva ce n-ai trebuit să cumperi și efectiv nu vrei să cut the loss short, adică gata, ok, sunt pe minus o perioadă, să zicem o zi, o săptămână, o lună, cât ori fi și efectiv nu vreau să realizez și nu vreau să accept faptul că am făcut o prostie, m-am fost greșit. Dar pentru mine, probabil, cele mai nasoare momente au fost când petrolul a fost pe minus, când oil futures a fost pe minus în timpul pandemiei. Atunci am pierdut la milioane chiar foarte bune. Dar deși după aia s-au recuperat banii și au fost ok. Și la începutul carierei, pentru că ce nu înțeleg investitorii este că în fiecare an vine sfârșitul lumei.
9:36Tim Marian:Punct. Deci în fiecare an vine sfârșitul. Eu nu am avut un an în ultimii 15 ani unde nu a fost sfârșitul. Deci întotdeauna a fost. Gata. Expresia asta când o aud, This time it's different, more. More. E același lucru tot timpul. Numai că ai greu să nu reacționezi. Și să reacționezi de obicei foarte prost. Omul dacă nu are un sistem foarte bine pus la punct pentru partea asta de decision making, își pierde bani. Deci asta e motivul pentru care majoritatea retail traders și pierd banii că nu se pot controla. Și n-a fost nicio diferită. Am înțeles. Deci au fost momente dificile în cariera și de trader, dar și pe partea de investiții.
10:22La început, când erai probabil nu erai întrenat sau nu erai suficient de educat?
10:32Tim Marian:Când experimentezi tu pentru prima oară, ai impresia că doar ție ți s-a întâmplat și n-a mai trecut nimeni pe acolo. Și asta are multe a face cu faptul că nu cunoaștem și nici nu studiem istoria financiară și istoria economică. Ce se întâmplă de regulă este că tu faci parte dintr-un ciclu mai mare. Tu nu -ți dai seama că faci parte dintr-un ciclu mai mare. Și atunci lipsa de cunoștință te face să reacționezi într-un mod de obicei prost, când se întâmplă ceva ce tu n-ai mai experimentat niciodată. Ideea nu-i nouă. Deci asta îți spune orice investitor care are puțină experiență, aș zice cel puțin zece ani de trading și de preinvestiții.
11:21Tim Marian:Cel mai bun lucru și ce fac eu aproape zilnic, eu mă uit prin arhivele vechi. La Wall Street Journal, la New York Times, la Bloomberg. Motivul pentru care fac lucrul acesta este atunci când cred că, măi, efectiv nu poate să mai urce, nu poate să mai scadă, nu poate să se întâmple lucrul acesta absolut anormal. Realizez că exact așa au zis acum 25, 30, 35, 50, 60 de ani. Nu s-a schimbat nimic. În domeniul financiar, noi nu producem nimic. Asta e foarte important. Noi nu producem nimic aici. Însă sunt aceiași oameni să schimbă numele și față, dar sunt tot aceiași. Și atunci, dacă eu nu am expunere la ce am mai fost, nu pot să fac o viziune despre ce urmează.
12:08Tim Marian:Și efectiv nu am cum să investesc pe termen lung într-un mod profitabil. E imposibil. Pe termen scurt n-ai nicio șanță. Pentru că acolo, de fapt, sincer, dacă nu ai o bază pe coding și o bază pe matematică destul de bună, aș zice cel puțin la eclații diferențiale, partial differential equations, ordinary differential equations,
12:36Tim Marian:nu înțeleg cum ai putea să fii profitabil în mod sustenabil pe perioada de 2, 3, 4, 5 ani. Sunt excepții, absolut. Există o curbă gaussiană, sunt excepții unde sunt unii oameni care sunt super buni. Șanțele este că nu sunt eu. Și dacă nu sunt eu, poate că nu ești nici tu, adică tu acel investitor. Și de-aia e interesant, pentru că momentele astea dificile
13:05Tim Marian:le experimentez după de prima oară, dar toți cei ce au fost înainte au experimentat și seamănă foarte bine. Seamănă extrem de bine chiar. Eu cred că urmează o perioadă de asta destul de urâtă, a zis în următoarele 6-18 luni. Da, o să vorbim și despre perioada următoare. Însă mi-ai aruncat la Filău un lucru și cu permisiunea ta Vreau să fac o mică paranteză. Ai zis că noi pe bursă nu producem nimic. Eu am trecut de la antreprenoriat în partea de trading și investiții și am avut acest blocaj. M-am trezit într-o dimineață zicând, băi, eu nu produc nimic. Și am reușit să depășez momentul ăsta și dacă aud pe cineva spunând același lucru, mă lovește momentul ăla, care a fost un moment, să zic, de panică pentru mine.
14:03și eu zic că producem bunăstare pentru noi și clienții noștri. Adică, modusul nostru este bunăstarea pentru noi. Da,
14:16Tim Marian:dar... Cei pe care îi... De ce e un lucru rău când îl producem? Asta e întrebarea. Ah, pentru mine a fost atunci. Mie nu mi se pare un lucru rău. și nici nu înțeleg de ce ar fi văzut ca și cum ar fi un lucru rău. Într-o lume în care abudența a ajuns să devină toxic, mie mi se pare că un individ care produce în ghilimea de bunăstare sau produce un calm sau îl fereaște pe cineva de a face o greșeală colosală din punct de vedere financiar, Deși nu produce o casă, nu produce porumb, știu eu ce, orice ar fi făină, faptul că creează o experiență care duce la, să zicem așa, bunăstare, nu se pare un lucru rău.
15:09Tim Marian:Deci, eu nu știu, e interesant, pentru că spun lucrurile acestea și lumea e așa revoltată, că acum e că nu producem. Nu producem. Și ce? Care e problemă? Totuși, deși nu producem nimic, este una dintre cele mai mari sectori din economie. Și până la urmă nu producem în sensul... Este un exemplu foarte bun. Eu nu produc casa în care locuiaște Ionică. Dar eu produc oportunitatea și șansa și infrastructură ca Ionică să -și ieie un credit, să locuiaște în casa aia cu familia lui, să -și crească o familie și să se bucure de ea. Ai aici ceva, în sensul că oferă bună stare din punctul ăsta de vedere. Dar mi-a făcut lucrurile că nu producem nimic.
15:50Tim Marian:Adică și eu cândva, asta am învățat la începutul carierei, adică nu producem nimic și ce avem. Pentru că totuși, deși nu producem nimic, spune ceva. Deși nu producem nimic, este, sper că al treilea, cea mai mare sector, din punctul ăsta, financials. Ceva e acolo, nu știu ce, dar ceva e acolo. Facem ceva. Acum eu tot aștept să fiu în locul IDEA, e interesant. Și am așteptat de trei ani, tot aștept să fiu în locul IDEA. Și e ciudat, nu-mi explic cum acum sunt efectiv mai ocupat ca oricând. Da, o să vorbim. 12-a oare. Deci eu n-am lucrat atâtea oare decât am fost în primii ani în carieră. Deci am așa model lucru și potențiali clienți sunt oameni care sunt hipercapabili și folosesc AI în fiecare zi.
16:32Tim Marian:Și efectiv ieri am avut o discuție cu cineva care are 5 ,6 milioane și se zice Uite, hai să facem să încheam un contract să colaborăm împreună. E foarte ciudat. Deci sunt un lucru unde efectiv nu produc telefonul, dar totuși cineva vrea să-mi putea să-i spui. Am normal, nu înțeleg. Hai să revenim puțin. Sunt o grămadă de subiecte pe care vreau să-i luăm. Asta e problema, pentru că discuția interesată și putem să batem câmpii în sensul.
17:05Vreau să ajung la, cu toate că tot ce discutăm ține de tema podcast-ului. Tema podcastului fiind erorile sau erorii în decizii datorate emoțiilor sau percepției deformate a realității Când ai devenit tu conștient de aceste probleme decizionale?
17:37Tim Marian:Chiar la început, și spun de ce, chiar la început în momentul, și aici ne întoarcem 17 ani în urmă, când puneam un buy order să cumpăr pe EURUSD, oricând puneam un stop-loss, parcă fix atunci îmi atingea stop-loss-ul și îmi pierdeam bani. sau realizeam că puneam bai fix la punctul unde începe deja să coboară tot mai mult și îmi pierde o bani. Și la început, mă uitam pe forumuri și citeam pe net și vorbeam cu oameni și ziceam că brokerul e de vină și lucruri de genul. Până la urmă am realizat la început că problema nu este că eu vând sau cumpăr. Problema este motivul pentru care vând sau cumpăr.
18:23Tim Marian:Am impresia că dacă nu vând sau cumpăr acum, am pierdut șanța. Gata, am pierdut oportunitatea. Și după aia începe fear of missing out. După aia, partea cea mai interesantă este, eu nu pot să justific, și asta e ciudat într-un fel. Eu nu pot să justific de ce am cumpărat și de ce am vândut. În afară de faptul că am simțit că am făcut un profit. Dar dacă cineva mă întreba atunci, zice ok, explică-mi sistematic de ce ai cumpărat acum, Care sunt argumentele? Nu aș putea să fie. Și era un argument foarte slab de obicei. M-am uitat la un indicator, m-am uitat la MACD și la RSI. Deci dacă faci technical trading și technical analysis cu chestiile astea, șansele să faci un profit sunt, aș zice, zero.
19:12Tim Marian:Pentru că sunt depășite de 20 de ani chestiile astea deja. Și asta, din nou, pentru un investitor, dacă face scalping, adică să face short trade sau swing trading sau orice ar fi, problema pe care au marea majoritate este că ei nu au abordare sistematică pentru decision making. Deci ei fac decizia iurea. Când am înțeles lucrul acesta, am început să cresc și să ajung la o sumă super pe Forex. Și am zis că, wow, sunt un geniu. Pentru simplu fapt că am început, mi-a făcut un checklist, o listă. Și am început să bifez. Aveam listă pentru buy, aveam listă pentru sell. Și bifeam toate lucruri și zicem, ok, ăsta e ok.
19:53Tim Marian:E momentul potrivit să cumpăr. Perfect. Ironia a fost momentul în care am pierdut banii, a fost punctul în care am ajuns, am realizat sau în clipa aia am crezut că sunt atât de inteligent că nu mai am nevoie de checklist. Serios. Și e foarte interesant. Avem dorința de a ne autosabota ceva extraordinar. Când e vorba de trading, e ceva parcă suntem setați pe. Subconștientul zice, cum pot să mă autosabotez mai bine azi? E foarte ciudat. Și motivul pentru care am pierdut, au fost eu cumpriat în tipul ăsta David, aveam check-list, aveam tot, suma a crescut, a fost totul extraordinar. Și după aceea, efectiv, am început să fim emotionul, am neglijat, am pierdut orice abordare sistematică și după aceea ne-am trezit.
20:46Tim Marian:Păi stai puțin că au dispărut banii. Foarte rapid. Deci foarte rapid. Pentru că am zis, ok, hai că este o șansă să facem un profit fantastic, există un volume extraordinar pe piață, foloseam atunci un ECN, un Electronic Communication Network, un broker chiar destul de decent. Și totul s-a rezumat la faptul că am plecat de la un sistem bine pustat punct și am început noi a Iuria, ca cowboys. Și după aia, cata, ne-am învățat binte.
21:19Practic, tu ești un trader sistematic și nu discrețional, aș putea spune. Din ce înțeleg? Ai și o componentă discreționară în setul tău de argumente decizionale?
21:36Tim Marian:Da. Acum s-a schimbat foarte drastic și am ajuns la un alt punct în viață. Problema cea mai mare pe care o am majoritatea este Ei nu înțeleg ideea asta de portfolio design Deci ei nu înțeleg cum trebuie să fie construit un portofoliu Acum am o parte din portofoliu care Cred că vreau 150-200 de mii Unde e risk capital Ca un fel de păcănală Dacă îi pierd, e ok n-aș vrea, dar în același timp nu mă supăr. Dar asta complementează foarte bine și merge mână-mână foarte bine cu un core portfolio pe care îl am. Pentru că am unele acțiuni pe care am de 10, 11, 12 ani și tot am adăugat. Și am avut o creștere absolut fantastică acolo.
22:29Tim Marian:Și mi-a permis să am luxul acesta unde să zic ok, am o sumă unde pot să fie risc 100%. Și atunci Acolo strategia aia e pe core, unde e portofoliu mare. Și acum vorbim de banii mei. Și după aia partea asta de am un satelit efectiv pentru risk. Am și ceva pentru private equity, ai altă discuție. Dar acum s-a schimbat total abordarea. Pentru simplu fapt că am ajuns la un punct unde am pe 15 ani și ești mai bine structurat. și atunci cei pe core e foarte bine gândit. Deci acolo tranzacționez rar, dar o sumă decentă și atunci pe partea asta de satelit unde e foarte mult pro-risk, acolo fac tot felul de lucruri care sunt absolut.
23:22Tim Marian:Adică, am cezit un articol și probabil că ar trebui să mă interesez mai bine, dar așa de mult mi-a plăcut ideea că am cumpărat 20.000 de doare într-o anumită poziție. Aia a mai făcut chestii de genul. Și am avut efectiv și momente unde am tranzacționat chestii în contul soției care face parte din contul de pensie privată. Și efectiv am cumpărat Nvidia acum 4 ani sau 5 ani. Dar așa am citit un articol în Wall Street Journal și mă gândeam să cumpărți și Nvidia. Și mă uit foarte rar la cont. Și după mă gândeam, cum au apărut încă 100.000 de dolari în plus în contul ăla. După aia realizează, stai puțin, ai loză-n plic Deci sunt unele lucruri care, din nou, super sistematic și bine gândit în core portfolio Pentru că aia mă interesează, adică aia sunt banii familiei pe termen lung și multigenerațional Mă gândesc deja la copii și la nepoți Și după aia ai și o parte unde te joci, apare arumite chestii tehnice care apar interesante Hai să intru și eu și acolo ești cowboy, da?
24:27Tim Marian:E ok Deci și și Cowboy, da, îmi place mai mult asta cu cowboy Cowboy este discreționar, așa, aruncă sau scoate pistolul și împușcă o acțiune care zboară pe lângă Ne-e sistematică Însă, lucrând cu investitori, pentru că ești managerul unui portofoliu de clienți observi astfel de reacții la evenimente sau reacții care sunt clar influențate emoțional de anumite evenimente din piață? Mai de mult, da. Gen cu 7-8, 9-10 ani în urmă, da. Acum, nu. Și am să și spun de ce. Relațiile pe care le avem cu clienții respectiv sunt de lungă durată. Adică, gen, unii sunt cum e de la început, de acum 14-15 ani. În același timp, oamenii aceștia au anumită vârstă, de obicei peste 60 de ani.
25:37Tim Marian:Și nu luăm pe nimeni sub 3 milioane cash care poate să investească. Adică să ne ofere banii și să semnează contract discrețional. și atunci nu ai anumite probleme pentru simplu fapt că acești oameni au anumite experiențe că au trecut prin câteva cicluri. Ei sunt obișnuiți și pentru ei războiul în Ucraina nu contează. Pentru ei ce se întâmplă în Gaza înseamnă zero. Pentru ei încă o criză financiară nu nimic. Oamenii ăștia au trecut prin anii 80-90, deci au o vârstă, au o experiență, nu îi mai afectează. Și un alt motiv are de a face cu faptul de portfolio design. Există un plan foarte bine pus la punct.
26:20Tim Marian:Eu le spun clienților întotdeauna. Tu investești pentru un singur lucru, cash flow. Deci pentru un flux de capital în viitor. Tu de aia investești. Investitorul retail nu are habar de ce investește. El știe doar că vrea bani. Nu am nimic cu investitorul retail. Adică avem nevoie de investitorul retail instituțional de toată lumea. Dar dacă le întreb un investitor retail, zi motivul... O întrebare și mai simplă. La ce sumă trebuie să ajungă portofoliu? Unde tu zici gata, nu mai fac speculă și acum fac investiții pe termen lung. El nu știe sau ea nu știe. Din start e o problemă. Și atunci orice lucru care se întâmplă pe piață n-ai cum să nu te panichezi.
Read the full transcript
27:04Tim Marian:Nu există niciun plan, nu există nicio viziune. Și de aia e interesant când zice ok, bun, dar de ce cumperi? De ce investești în firma aceasta? De ce cumperi opțiuni? De ce faci lucrurile acestea? El zice pentru că îți fac bani. Ironia asta, el nici nu știe cât banii trebuie. Asta e foarte interesant. Și atunci când vorbești cu investitori care au o sumă substanțială Ei sunt obișnuiți cu o altă gândire, mentalitate, unde scopul investițiilor este cash flow. Atât. Eu mă uit la portofoliul meu ca o unealtă. Și scopul portofoliului este să producă cash flow la un punct în viitor. Acum, că am ajuns la punctul unde cremă în scenariul, anul trecut portofoliului au câștigat mai mult decât sunt eu în stare să câștig.
27:51Tim Marian:Super! E un moment plăcut. dar pentru, ai zice, 90 % din investitorii retail nu vor avea niciodată experiența aceasta. Și atunci nu mai prea avem cu clienți problema asta, pentru că am lucrat cu ei efectiv, am explicat anumite lucruri, au și o anumită experiență și gata, s-a schimbat totul. E și mai ok pentru mie că a scăzut nivelul de stres. Nu mai trebuie să explic așa multe lucruri. Da. Plecând de la întrebarea asta, știind că piața reacționează emoțional, piața fiind și partea de investitor și oricare ar fi ei ca participanți, care ar fi viziunea ta pentru piață în următorii ani? Știind că se tranzacționează din ce în ce mai mult cu ajutorul algoritmului, Algoritmii...
28:47Da, aproape exclusiv chiar Da Nu, n-a zice chiar exclusiv Peste 80 % Peste 80%, da Și practic Nu aștept că la niște schimbări legate de piață Și aș lega, poate, eventual Crezi că modul în care corectează acum S &P 500 Care corectează și își revine Aproape instant Ar putea să fie Impactul boților? Faptul că După corecții mici Se cumpără
29:26Tim Marian:Deci un lucru interesant aici Dacă ne uităm Probabil nimic nu a avut un impact Mai mare Asupra Tot ce înseamnă investiții Și a investi ca internetul Și nu pentru motivul De care le credem, adică nu pentru meme stocks Și lucruri de genul Cum e Wall Street, bets și chestii de astea care le găsești pe forumuri. Motivul pentru care s-a produs o schimbare, de fapt, a fost crearea sistemelor de high frequency trading. Și tot ce înseamnă algorithmic trading în același timp a schimbat fundamental modalitatea în care omul tranzacționează, deși el nici măcar nu realizează. În primul rând, acum, dacă nu greșească, acum 60 de ani, acțiunile le cumpărai și le păstrai, mi se pare că 7 sau 8 ani.
30:23Tim Marian:Acum acțiunile se cumpără și se păstrează timp de, mi se pare că sunt câteva săptămâni acum, 4-5-6 săptămâni, ceva de genul. Foarte mult are de a face cu faptul că există lichiditate în piață Comisioanele sunt zero, ceea ce e un lucru nociv pentru investitorul retail Deși eu nu înțelegeți acest lucru, e chiar un lucru foarte rău Și sunt algoritme numite predatory algorithms Care sunt create pentru a lua banii investitorilor retail Chiar sunt câteva cazuri puțin cunoscute, dar superbe de predatory algorithms, care recomand să căutați și să vedeți în arhiva Securities and Exchange Commission. Și atunci, pentru investitorul retail, cam toate lucrurile care există acum pe piață lucrează împotriva ta.
31:23Tim Marian:Că îți place, nu îți place, asta e irrelevant. Dar lucrează constant împotriva ta, tot sistemul. Faptul că tu ai comisioane zero, cred că e un lucru bun, nu este. Pentru că order feed, după care când tu faci o comandă sau vin să o cumperi, acel order feed este vândut de către broker. După aia și faptul că există prea multe resurse, majoritatea zice proaste, despre informare despre diverse strategii și lucruri de astea, gurus, să-i zicem așa Iar e o metodă fantastică de a -ți pierde bani Și interesant pentru un investitor retail, întrebarea este ce ar putea să facă? Și răspunsul este să investească pe termen lung ceea ce știu că nimeni nu vrea să audă și asta e și motivul pentru care eu nu sunt foarte popular și nici nu vând cursuri sau ceva pentru că ceea ce promovez eu e foarte plictisitor, extrem de plictisitor, dar în același timp, eu pot să spun din propria experiență că nu a durat 30 de ani, că a durat 14 ani jumatea ceea ce spune ceva unele principii și e foarte interesant.
32:44Tim Marian:Le spun și clienților și oamenilor cu care vorbesc. Jobul tău nu este să investești. Deci dacă tu nu ești un investitor profesional sau instituțional, jobul tău este să faci altceva. Tu ai planul A. Care ești instalator, ești mecanic, ești asistent, orice. Nu contează ce ești. Ai planul A. Planul B, eu sunt expert în planul B. Nu te mai băga în planul B. O să ajungă punctul unde planul B este mai profitabil decât planul A. Atunci, super. Minunat. Dar pentru majoritatea, bai 10-90 % nu vor ajunge acolo niciodată. Și ironic, nu este din cauza sistemului. Deși sistemul lucrează constant împotriva ta, este din cauza ta.
33:25Tim Marian:Pentru că nu poți să te stăpânești, dar nici nu poți să fii sincer cu tine. Câteodată, știi, am avut o discuție, era și Adrian când am fost acum la bran și am spus că cădata trebuie să te uiți în oglindă și mai ales ca trader. uita-te în oglindă și fii sincer cu tine și o să fie foarte curând ce o să spun acum dar câteodată o practic mă uită oglindă și îi spun, ești praf nu știi nimic, nu mai crede că ești mai inteligent ca piața, ca bursa, ca sistem pentru că nu ești, mai ales dacă tu folosești sisteme arhaice atunci n-ai absolut nicio șanță și câteodată e foarte bine să ai o abordare super smerită și super decentă și să spui, măi, nu înțeleg însă pot să fiu învățat.
34:11Tim Marian:Și de-aia sunt super podcast-urile și cursuri la universitate și diverse lucruri care sunt de la o sursă bună și sigură și merită. Sunt comunități care sunt foarte decente cum e prea-te-ul meu Bogdan, Basarman. Deci sunt lucruri de genul. Eu nu am pentru că n-am când să mă ocup de așa ceva. Dar în același timp sunt în resurse. Dar dacă vrei partea asta de behavioral finance, un prof de la Yale, Bob Schiller, care este expert pe behavioral finance merită să studiez să vezi ce bios-uri am eu și cum mă distrug eu n-am cunoscut investitorul retail niciodată care face așa ceva, ca fapt divers Da, am un episod și cu Bogdan și să știi că n-am știut că ai fost la Brand pentru că m-au chemat și pe mine și dacă știam că vii data viitoare Facem la universitate noiembrie, cred O să facem ceva puțin mai tehnic Unde chiar o să Puțină matematică așa, dar o să fie interesantă Da Așa că cei care ne ascultă Acum le spun să uită câteva Episoade în spate să vadă și episodul Cu Bogdan care ne-a dat Un mesaj foarte puternic, puțin asemănător Cu ce ne-ai spus tu la început legat de istorie Dar vreau să-mi spui cum vezi tu Piața în perioada următoare La începutul anului discuții au fost că America este zero și totul din afara Americii, mai ales pe Europa și China și asta este viitorul America a fost neazdachilă a minus 24 % și toată lumea a spus că nu mai ai ce să investești pentru că s-a încheiat capitolul cu American Exceptionalism A ceea ce a fost o minciună CNBC cam toată lumea a spus același lucru.
36:04Tim Marian:După trei săptămâni când s-a făcut rally și a fost ziua aia în care a crescut bursa 11 % interesant că toată lumea a spus că America este locul unde să -ți parchezi bani Deci eu unul cel puțin ce văd la știri, cel puțin de știri care sunt gratis, nici nu mai uită nu mă interesează Pe termen lung volatilitatea va fi mai mare pentru simplu fapt că ai sistemul ăsta de algorithmic trading, VIX-ul va fi ridicat, eu continui să rămân pe America cu investițiile. Mi-a plăcut Japonia mult timp, am făcut un exit după Japonia, nu recomand nici să intri, nici să ieși. Sunt realist de situația cu AI, tehnologia este extraordinară, însă există o bulă acolo, nu mai încerc să convinc pe nimeni, pentru că dacă nu vrei să vezi realitatea, faci orice să nu o vezi.
37:01Tim Marian:Însă tot ce înseamnă evaluation sunt cu mult peste. Să repet 1999, eu aș putea acum să scot un articol din arhiva Wall Street Journal, să schimb câteva nume și nu -ți dai seama că nu-i de 2005. Scuze, nu-i de 2025. Și atunci aștept un correction profund. Însă tot scurt Și potrivit pentru care va fi tot scurt Are de a face cu money supply Adică există efectiv prea mulți bani Și n-ai unde să-i plasezi Dacă îi ții în cash Acum 5 ani inflația nu era o problemă Acum este o problemă reală Obligațiunile iar calitatea nu sunt ok Băncile încă au Dacă nu creștesc încă sunt pe balance sheet cu minus 400 de miliarde care sunt pierdere, care nu sunt realizate încă.
37:59Tim Marian:Sunt câteva lucruri. Sistemul are câteva probleme unde, dacă ar fi doar o problemă, e ok, dar e un cumul și ajungem la punct unde nu o să se mai prea poată. Unile firme sunt, unile sectoare sunt atât de ieftine și efectiv sunt de poman. Healthcare fiind un exemplu foarte interesant. Și atunci, cred că ce se va întâmpla o să vede o scădere, dar o să fie mai mult o rocată. O rotire. Da. Pentru că n-ai cum altcumva. Să ții cash nu se merită. Mai ales dacă se va continua cu tăierele astea de rată de dobândă. Și atunci ce faci? Uite, sunt unele firme și asset-uri care sunt super ieftine pentru că nu sunt populare, nu sunt interesante, nu-i sexy, nu-i nimic wow.
38:47Tim Marian:Deși sunt esențiale pentru tot ce înseamnă economia. Și asta cred că va fi situația. Majoritatea dintre investitorii retail public și propriile de banii că sunt hiper expuși pe tot ce înseamnă tech.
39:01Tim Marian:Și cred că o să fie o experiență urată. Și crezi că această corecție mai profundă pe care și eu o aștept va avea aceeași revenire rapidă ca astea micuță pe care le-am avut? Luni. Luni de zile, nu săptămâni. Dar e interesant așa că ne uităm. După 1954, tot ce înseamnă recesiuni au devenit tot mai scurte, dar au lovit tot mai tare. Deci e foarte interesant. Înainte de al doilea război mondial, pentru cei ce sunt interesează de istoria economică, era exact invers. Era o perioadă foarte lungă de recesiune, însă nu era chiar așa crunt. Și am mult are de a face cu sistemele astea de high frequency trading, algorithmic trading, bots, etc.
39:52Tim Marian:Pentru că au un cuvânt de spus, voi nu vrea. Da. Mi-apropiem de final și am o rugăminte să ne dai un gând, să ne dai o urare, să ne faci o recomandare pentru cei care ne ascultă. Ia, pentru orice investitor retail, dacă nu ai un plan financiar, ia -ți gându-te la succes pe termen lung. Adică îți pierzi timpul. Punct. Dacă nu ai un plan pus la punct unde zici investesc pentru a ajunge la suma X și pentru a crea un cash flow lunar de suma Y sau orice ar fi nu mă interesează, șansele ca tu să fii profitabil pe termen lung sunt cam zero Deci îți recomand, fă-mi plan
40:54Mulțumesc mult! Unde te putem găsi? Poți să las în descrierea acestui video un link către tine?
41:01Tim Marian:Pe Facebook și pe Instagram. N-am suficient activitate, din păcate că nu am nici așa mult timp, dar vom avea, că începe semestru. Venim la facultate Îți mulțumesc tare mult Și sper să Ne mai intersectăm Vreau să Să aprofundăm asta cu boții Acolo e ceva Extraordinar și din păcate Nu cred că lumea e foarte interesată Deși ar trebui să fie Dar e ultra interesant Și dacă ai și un pic de cunoștință Este o carte foarte bună Machine learning for algorithmic trading. Aia e cam Biblia pentru algorithmic trading. Super, super bună. Și e un subiect care mă interesează enorm de mult și chiar mă joc puțin cu sisteme, numai nu prea vorbesc despre că nu interesează valții.
41:56Am văzut. Nici cursul meu algotrade nu este foarte căutat, așa că știu care este să zic interesul
42:04Tim Marian:pentru asta. Cu toate că, așa cum am spus de la început, Are un procent mare în faza clare. Tim, încă o dată îți mulțumesc și de-abia aștept să ne revedem și, ce să zic, toate cele bune. Cu dar, mersi.
42:26Asculți Imbrei, podcast pentru trader și investitori. Episodul 92. Inside Wall Street 2026. Jocul începe acum.
From the publisher
Podcast pentru Traderi și Investitori. #InBrain. Invitat: Tim Marian.Tim este trader, investitor si manager al unui fond de investiii in SUA. Este implicat in educatia financiara ca profesor Universitatea Bucuresti si de peste 16 ani ofera consultanta investitorilor.